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费雪效应(Fisher Effect)
\begin{equation}
1 + i_n = (1+ i_r)(1 + I) \equiv i_n = i_r + I + i_r \cdot I
\end{equation}
由于 $i_r \cdot I$ 非常小,可以忽略,于是公式可以写成
\begin{equation}
i_n = i_r + I
\end{equation}
where
$i_n$: 名义利率 (Nominal interest rate)
$i_r$: 实际利率 (Real interest rate)
$I$: 通货膨胀率 (Inflation)
国际费雪效应(International Fisher)、汇率平价理论、利率平价理论
这些是反映长期趋势的理论。而Mundell-Fleming模型是反映短期趋势的。
\begin{equation}
\frac{A}{B} = \frac{F}{S_0} = \frac{E(S)}{S_0} = \frac{i_A}{i_B} = \frac{I_A}{I_B}
\end{equation}
where
$A$: Currency of A country
$B$: Currency of B country
$F$: Forward rate of A/B. This is a covered rate.
$S_0$: Spot rate of A/B at time 0
$E(S)$: Expected spot rate. This is an uncovered rate.
$i$: Interest rate
$I$: Inflation
由公式可以看出,当A国利率 $i_A$ 比B国利率 $i_B$ 高的时候,远期A/B汇率 $F$ 会比即期汇率 $S$ 高,也就是B国货币长期是会升值的,直至两国利率相同。
购买力平价理论(Purchasing Power Parity)
这也是反映长期趋势的理论