这是一个解释货币汇率短期变化的模型。长期变化可由汇率平价理论解释。详细说明在各大百科都可以找到。这里记录下比较快捷的记忆方式。
浮动汇率制度
high capital mobility
由于资本自由流动，所以政策影响主要通过capital account实现。Monetary Policy和Fiscal Policy相反。例如
- 扩张的Monetary Policy：I/Y↓ ⇒ Currency↓
- 紧缩的Fiscal Policy：支出↓，Tax↑，政府还钱 ⇒ I/Y↓ ⇒ Currency↓
low capital mobility
由于资本管制，所以政策影响主要通过current account实现，也就是贸易账户。Monetary Policy和Fiscal Policy效果相同。例如
- 扩张的Monetary Policy：Money Supply↑ ⇒ Import↑ ⇒ Currency↓
- 扩张的Fiscal Policy：采购↑，Import↑ ⇒ Currency↓
固定汇率制度
主要是针对Money Supply考虑
- 扩张的Monetary Policy：央行释放流动性 ⇒ Currency↓ ⇒ 投资者Sell ⇒ 央行Buy，回收流动性，效果抵清
- 扩张的Fiscal Policy：政府释放流动性，支出↑，Tax↓，政府借钱 ⇒ I/Y↑ ⇒ 投资者Buy ⇒ 央行Sell，释放流动性，效果双倍
Reference
Balance of Payment Account (BOP)
- Current Account: Good, Service, Investment Income, Unilateral Transfer Gift
- Capital/Finance Account: Financial Assets (Stock/Bond), Real Estate Assets
- Official Settlement: FX, Gold, SDR, other Foreign Assets